市场表现层面：7 月(截至7 月14 日)家电板块下跌。6 月家电板块跑赢同花顺全A 5.9 个百分点，行业呈现结构性亮点，白电涨幅亮眼，主因空调基本面强劲。7 月截至14 日跑输同花顺全A 4.2 个百分点，主因前期高景气度板块回调+生活/厨房类小家电 618 比较平淡。基本面角度：（1）白色家电景气度持续性强： 22Q4 白电龙头业绩增长幅度回落（因疫情扰动），23Q1 白电龙头业绩增长明显回升，23Q2 受热夏催化景气度延续，展望下半年海外需求企稳+成本红利延续+内销景气持续，白电全年业绩释放确定性强。（2）部分行业的景气复苏还未明显到来：大厨电（与地产关联度高）Q1 表现较为平淡，预计Q2 低基数+前期需求回补，业绩增速环比向上；生活/厨房类小家电（与居民收入关联度高）618 表现平淡，预计Q2 业绩整体较为平稳。（3）二季度空调产业的业绩弹性值得重点关注：高温天气+低基数驱动空调行业景气度持续高企，成本红利+竞争格局向好带动部分二线 业绩高增，空调行业有望在23Q3 持续高景气，催化剂或是高温天气。个股选择方面，建议关注：（1）基本面稳定以及配置价值高的大家电龙头，推荐格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器；（2）可选消费品有望经历疫后复苏，厨房小家电板块的配置价值提升，推荐苏泊尔、小熊电器；（3）新兴家电中具备长期增长确定性的清洁品类，推荐科沃斯、石头科技；（4）海信系公司股权激励充分，业绩兑现度高，建议关注海信视像、海信家电。

　　地产数据：2023 年1-6 月，商品房销售面积较2022 年同期下降5.3%（1-5 月同比-0.9%，1-6 月同比下滑幅度扩大）。2023 年6 月，全国商品房销售面积同比-18%，其中30 大中城市中，一/二/三线城市商品房单月销售面积同比增速分别为-12%/-13%/+5%，高能级城市销售出现下滑。2023 年1-6 月，房屋新开工面积同比下降24%，房屋新开工规模持续处于深度调整期，这与房企的经营模式、行业规模、市场需求都有直接的关系。2023 年1-6 月，房屋施工面积同比-7%，同比跌幅较1-5 月小幅扩大；房屋竣工面积同比+19%。

　　家电产销： （ 1 ） 空调： 出厂口径， 6 月家用空调出货1828 万台（ yoy+29% ） ， 1-6 月累计yoy+15% ， 其中6 月内销1255 万台（yoy+36%），1-6 月累计yoy+30%，内销改善主要系地产修复+经销商补库+需求递延等多因素共振；6 月空调出口573 万台（yoy+15%），1-6 月累计yoy-1%，欧美市场库存高位，出口边际向好。零售口径：1-5 月空调全渠道零售量/额同比+22%/+23%，主因疫情退散后国内需求提升，行业整体景气逐步恢复。1-6 月线 月油烟机全渠道零售量/额同比+1%/+3%。（3）冰箱&洗衣机：1-5 月冰箱全渠道零售量同比-1%/+7%；1-5 月洗衣机全渠道零售量/额同比为-3%/-1%，外销亮眼，主因去年同期低基数效应。（4）清洁电器：1-5 月清洁电器全渠道量/额同比为-9%/+2%。

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