家用电器行业2023年三季报业绩前瞻:内销偏弱PG电子、外销改善 盈利向上
行业整体:内销偏弱、外销改善。(1)内销:Q3 环比走弱。统计局数据显示2023 年1-8 月家电及音像器材零售额为5655 亿元,同比-0.4%,7-8 月累计零售额同比-4.3%,环比23Q2 增速下滑7.6pct。(2)出口:低基数+去库存结束,23Q3 外销持续改善。据海关总署数据,2023 年家电1-8 月累计出口额583 亿美元,同比-0.5%,7-8 月累计出口金额同比+4.9%,增速环比23Q2 改善2.2pct。人民币口径1-8 月累计出口额4056 亿元,同比+6.6%,7-8 月累计出口金额同比+11.3%,增速环比23Q2 改善1.7pct。
白电:(1)出货端:Q3 内销偏弱,外销明显改善。根据产业在线 月空调累计内外销分别同比+11.1%、+19.2%;7-8 月冰箱累计内外销分别同比+3.7%、+41.6%;7-8 月洗衣机累计内外销分别同比-0.8%、+33.4%。
(2)零售端:高基数影响同比下滑,线下降幅更大。根据奥维云网数据,23W28-23W38(2023.7.3-2023.9.17)线上渠道,空冰洗销量同比-15%、-2%、-13%,pg电子官方网站线下渠道空冰洗销量同比-35%、-24%、-25%,线 白电产品涨价趋势不改,原材料价格总体稳定,预计公司盈利端改善。价格方面,23W28-23W38 线上空冰洗均价分别同比+1%、+7%、-3%,线%。
小家电:内销需求较弱,线上抖音渠道表现较好。(1)根据奥维云网数据,23W1-23W38(年初至2023.9.17),表现较好的品类是电蒸锅,电蒸锅线%。主要小家电电饭煲、豆浆机、电压力锅、搅拌机线上累计销售额分别同比-6%、-1%、-5%、-27%;线-8 月扫地机器人线pct,洗地机线pct。(2)根据久谦数据,7-8 月苏泊尔、九阳、新宝、小熊抖音渠道实现销售额2.3、0.8、0.7、0.5 亿元,分别同比+13%、+73%、+48%、+54%;科沃斯、飞科、极米、倍轻松实现销售额2.1、2.3、0.2、0.7 亿元,分别同比+76%、+36%、+284%、+1295%。
厨电:需求偏弱,均价提升。根据奥维云网数据,23W28-23W38 油烟机线pct、-10pct;集成灶线上、线下渠道累计销量同比分别为-16%、-1%,增速环比分别-2pct、-29pct。价格端,23W28-23W38 线%。
投资建议:白电业绩保持稳步向上,估值中等偏下,推荐美的集团、pg电子官方网站海信家电(A/H)、海尔智家(A/H);出口改善确定性强,推荐新宝股份、比依股份;业绩有拐点的成长股石头科技、倍轻松。
风险提示:原材料价格上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;行业竞争格局恶化;地产竣工不及预期。
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