截至10月13日收盘，京东集团港股大跌11.47%，报104.2港元/股。美股开盘后，其股价一度跌5%，截至发稿，跌近3%。

　　消息面上，京东被国际大行唱空，预期在疲弱的消费情绪下，京东的业务及策略调整将会影响第三季度的营收增长和利润表现。

　　而在权重股领跌的情况下，也拖累恒指表现，恒生指数跌破18000点，收报17813.45点，跌幅2.33%，恒生科技指数跌幅3.46%，报3879.84点。

　　京东集团今日领跌主要指数，截至收盘大跌逾一成，报104.2港元，跌幅11.47%，总市值3313亿港元，全天成交额43亿港元。自8月16日 公布二季度财报以来，京东集团累计跌幅26.72%。

　　值得一提的是，京东被国际大行唱淡。经营增长乏力的原因是什么？机构的观点集中在两个方面：一是低价正在成为趋势；二是3C等大件商品的消费正在放缓。

　　摩根士丹利分析师在其报告中表示，在现有经济环境下，如果京东不能成功实施低价策略，那么京东在中国电子商务市场的结构性地位将受到冲击；花旗分析师认为，尽管临近双11电商旺季，但谨慎的消费情绪和其他平台有竞争力的定价，可能都会影响京东业绩的增长。

　　野村预期，京东第三季收入按年增长1%至2460亿元，较市场预期的2540亿元低3%。野村认为京东零售环境未见明显改善，作为内地最大家庭电器零售商，受到房企拖累，电器销售这块并未明显好转，因此也会拖累营收增速。

　　不过8月16日，京东发布2023中报，财报显示，期内京东集团营收、利润均实现同比增长，部分指标还超出市场预期。2023年第二季度，京东集团营收2879亿元，同比增长7.6%，超出市场预期2.8%；经营利润83亿元，比去年同期的38亿元增长了45亿元；Non-GAAP净利润86亿元（对应净利润率3.0%），同比增长32%，超市场预期10%。

　　仔细分析京东营收板块收入构成，主要来自于四大业务：京东零售、京东物流、达达、新业务。

　　2023年第二季度京东零售营业收入2532.8亿元，同比增长约4.85%；京东物流营收410亿元，同比增长约31.21%，达达营收28.11亿元，同比增长约23.24%，新业务营收43.16亿元，同比下滑约21.11%。

　　另一重要财务指标利润方面，第二季度京东零售的经营利润反而略有下滑，从2022上半年的81.73亿元下降到81.43亿元；京东物流经营利润则大增到5.1亿元，2022年同期还是3600万元；达达则是亏损缩窄不少，今年二季度经营亏损2900万元，上年同期是4.24亿元；新业务营收虽然下降，但相比2022年的20.32亿元的经营亏损，2023上半年这一数字是盈利10.61亿元。

　　基于此，经营利润率方面，2023年第二季度京东零售的下降到3.2%、京东物流上升到1.2%、达达从-18.6%缩窄至-1.0%、新业务则从-32.4%上升到24.6%。

　　对比来看，经营利润率唯一在下降的就是京东零售。这也说明京东集团的主战场，零售这块增速掉队明显。

　　如果再把京东零售拆细来看就会发现零售的压力主要来自于日用百货商品收入，2023年二季度日用百货商品收入为817.24亿元，同比下跌9%。而京东电子产品及家用电器的收入达到1521.31亿元，同比上升11.3%。

　　去年年底，刘强东在内部喊话“低价是唯一的基础性武器”开始，京东的一切动作似乎都与低价有关。但是很显然，价格战短期内并未给京东带来急需的增长，对比淘宝与拼多多今年中报发现，阿里巴巴营收增速13.9%，拼多多则达到惊人的56%，都好于京东的营收增速7.6%。

　　根据京东平台生态负责人分享的商家反馈调研发现，同样强调低价，拼多多、淘宝、京东在执行上有很大的差别：拼多多将低价视为管理商家的唯一杠杆。淘宝重视销量，商家经常通过投广告让销量变多，再通过销量获取流量。而京东对于质量的把控和追求又做不到无底线降低门槛，一边是以服务质量和品控树立品牌形象，另一边却要追求性价比，强调下沉，导致京东在高质与低价中反复拉扯。

　　据京东新任CFO单甦透露，公司正进一步削减相关营销费用，以提升零售业务的盈利能力。他称今年的KPI主要围绕GMV、利润和现金流制定。

　　京东将继续推进升级产品矩阵的结构改革，通过线上持续引入高端奢侈品牌，线下搭建零售实体店，来丰富其零售生态。

　　线上方面，本季度意大利奢侈品时尚品牌Bottega Veneta和Missoni入驻京东，美妆方面，希思黎、修丽可等官方旗舰店在京东开业，同时梅森马吉拉、Byredo、Farmacy、Aesop等品牌全面入驻京东，进一步提升了京东高端美妆品牌矩阵。线下方面，东莞及昆明京东Mall开业，同时11座城市的13家京东城市旗舰店相继开业。此外，京东家电专卖店在下沉市场新开724家门店。

　　总的来说，京东零售作为京东的支柱板块，pg电子官方网站通过线上线下齐发力，以期实现同频共振，带动业绩增长。展望下半年，经济复苏预计依旧偏弱，线下下沉市场的家电专卖店有望受益于“家电下乡”政策，成为特殊历史时期内驱动零售板块业绩增长的一大看点。pg电子官方网站

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