智能化需求创造车载光学新增长极，形成HUD+智能大灯+车载投影显示三大应用场景

　　在汽车产业智能化浪潮的背景下，车载投影显示有望迎来较好发展，目前已形成HUD、智能大灯、车载投影三大应用场景。以AR-HUD为例，得益于近年来成像技术的不断进步，同时成本的不断下行，AR-HUD迎来较好增长，同时国产零部件厂商不断入局，在智能化浪潮重塑供应链格局的背景下话语权不断增强，根据亿欧数据，2021年我国AR-HUD渗透率为0.3%，而有望在2025年达到18%，而根据高工智能汽车数据，23年1-4月国内本土供应商份额占比达到48.02%，HUD座舱智能化赛道国产化率逼近50%。根据我们的测算，25年HUD/激光大灯/车内投影三大应用场景25年市场规模分别为192/108/240亿元，发展前景广阔。

　　在车载投影显示领域，相较于LED光源，激光拥有高亮度、小体积、高能效比等特点，在成像效果和能耗上均有较好表现，同时具备体积小等优势，我们认为随着后续激光光源产业化程度提升，激光器成本有望逐步下行，激光技术路径有望成为车载投影领域主流技术路径。而这其中，ALPD激光显示技术因其成本低、无散斑、对温度耐受更好等因素，有望成为激光在车载领域最佳应用形式。

　　ALPD技术发明者光峰科技近年来持续拓展车载领域，明确HUD、车灯、智慧座舱显示三大应用场景，获得比亚迪、赛力斯、北汽新能源、华域视觉等多个头部车企及汽车零部件企业定点，有望拓展公司新增长曲线。

　　智能化浪潮下车载投影显示迎来发展新机遇，亦成为投影企业新增长曲线的来源，推荐车载投影领域持续拓展，客户及产品矩阵逐渐成型的【光峰科技】，同时推荐家用投影和显示领军企业，未来亦有望向车载领域拓展PG电子延伸的【极米科技】、【海信视像】。

　　风险提示：智能座舱渗透不及预期；新技术路PG电子径迭代风险；汽车销量不及预期；测算误差风险。